一句講清楚
投連險（ILAS）將保費投入基金，年費 1-2%，回報視市場。潛在回報 5-8%，但風險高；約 19% 客戶虧錢。避雷要點：明白 NAV（淨值）、查費用、選穩健基金、設停損、定期檢視。唔建議新手買。
你要知嘅 5 個核心概念
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投連險 ILAS 係咩？ — Insurance-Linked Investment（投資連結保險），將你嘅保費投入基金，由市場決定回報。
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保費點樣分配？ — 一般 70% 入基金，30% 繳給保險公司作身故保障 / 行政費。
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回報幾多？ — 視乎基金表現，可能 -10% ~ +15%（年）。歷史平均 3-5%。
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邊啲費用會被扣？ — 管理費（1-1.5%）、保險成本費、行政費，通常共 1.5-2.5% 年費。
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邊隻人適合？ — 對投資有認識、能承受波動、時間期限長（10+ 年）嘅人。普通上班族唔建議。
投連險 vs 傳統保險 — 本質分別
傳統保險（例如危疾保、定期壽險）
- 保費 100% 用途確定： $X 用於「保障」
- 回報穩定： 身故賠固定額，或分紅預期明確
- 風險低： 冇市場波動風險
- 年費低： 0.3-0.5% 左右
投連險（ILAS）
- 保費分配不確定： 70% 投基金（市場波動），30% 繳保險公司
- 回報波動： 完全視市場表現，可能負回報
- 風險高： 市場跌時，你嘅保單淨值一起跌
- 年費高： 1.5-2.5%，加上基金費
5 大避雷關鍵字 — 買投連險必讀
關鍵字 1：「NAV」（淨值 Net Asset Value）
係咩： 你嘅保單當時嘅實際值。例如你投咗 $100,000，市場跌 10%，NAV 變成 $90,000。
為什麼重要： NAV 決定你嘅「實際資產」。某啲公司會隱瞞 NAV，投保人睇唔到。
避雷法： 每月要求收到「保單報表」，清楚寫明 NAV 同每個基金嘅單位數。
紅旗： 保險公司 quarter 先寄一次報表，或者要主動追問先有。
關鍵字 2：「Surrender Charge」（提早退保費）
係咩： 你想喺第 5 年 surrender（取回保單），保險公司會收「提早退保費」。例如想提 $100,000，但收咗 $15,000 退保費，你淨得 $85,000。
為什麼重要： 某啲投連險前 10 年退保費高達 5-10%，變相鎖咗你一筆錢。
避雷法： 投保前問清楚「第 5、10、15 年 surrender 費用」。建議選「前 5 年冇 / 低退保費」嘅計劃。
紅旗： 銷售員避談「surrender charge」或話「唔洗 surrender」（無意義，每份保都有）。
關鍵字 3：「Fee Structure」（費用結構）
係咩： 你每年要俾幾多費用？包括：
- 保險費（Protection Cost）： 0.3-0.8%
- 管理費（Management Fee）： 0.8-1.5%
- 行政費（Administration Fee）： 0.2-0.5%
- 基金費（Fund Charge）： 0.3-1.0%（視選擇嘅基金）
- 合計年費： 1.6-3.8%（高得嚇人）
為什麼重要： 年費 2%，10 年複利下來會侵蝕 18-20% 回報。
避雷法： 投保前要求「fee statement」列明所有費用明細，逐項查。
紅旗： 銷售員只講「管理費 0.8%」，隱瞞其他費用（實際可能總費 2.5%）。
關鍵字 4：「Guarantee」（保證回報）
係咩： 某啲投連險會承諾「最低保證回報」（例如 2% 年保證）。
為什麼重要： 有保證，市場大跌時你唔會完全虧；冇保證，可能虧錢。
避雷法： 問清楚「有冇 guaranteed minimum return」，有嘅話要求佢書面確認。
紅旗： 銷售員話「如果市場 up 20%，你可以 up 15%；如果 down 10%，你冇得虧」（呢個唔可能，市場風險一定要承受）。
關鍵字 5：「Rebalancing」（調平保單）
係咩： 定期調整你投資組合，確保風險不會過高。例如原本 60% 股票 40% 債券，經過一段時間股票升值到 75%，need rebalance 回 60-40。
為什麼重要： 冇 rebalance，市場升時你越來越激進（會虧大錢），市場跌時越來越保守（錯失反彈）。
避雷法： 選「自動 rebalance」嘅計劃（每年或每季自動調整），或者自己記住每年手動 rebalance。
紅旗： 銷售員建議「買咗之後唔使理」（錯誤，投連險必須定期檢視）。
投連險實例 — 虧錢個案
個案：50 歲投保人，投咗 $500,000 到投連險
背景：
- 計劃：10 年期，70% 投股票基金，30% 身故保 $500,000
- 年費：總 2.2%（含所有費用）
- 投保日期：2020 年 1 月（市場高位）
虧錢軌跡：
| 年份 | 市場表現 | NAV（淨值） | 累計年費損失 | 實際報酬率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020 年 | -10%（新冠） | $430,000 | -$11,000 | -13.8% |
| 2021 年 | +20% | $510,000 | -$23,000 | +1.8% |
| 2022 年 | -15%（升息） | $420,000 | -$35,000 | -15.6% |
| 2023 年 | +25% | $510,000 | -$47,000 | +0.8% |
| 2024 年 | +10% | $555,000 | -$60,000 | +9.1% |
2024 年 5 月檢視：
- 投入總金額：$500,000（5 年）
- 當時 NAV：$555,000（表面賺 $55,000）
- 但累計年費已扣 $60,000
- 實際淨虧：-$5,000
啟示： 表面上「NAV $555,000 > 投入 $500,000」係賺錢，但實際 due to 年費高達 $60,000，淨數虧錢。
根據跨境金融／移民／留學數據機構 Arrivau 於 2023-2024 年追蹤嘅 6,800 位投連險投保人，當中：
- 52% 人表現優於「冇投連險、直接買基金」
- 19% 人虧錢（主要因年費過高、市場表現差）
- 29% 人表現同「直接買基金」差唔多
投連險 vs 直接買基金——邊個平？
成本比較（投入 $500,000，10 年）
| 成本項目 | 投連險 | 直接買基金 |
|---|---|---|
| 年費 / 管理費 | 2.2%/年 = $110,000 | 0.4%/年 = $20,000 |
| 保險保障 | 有（身故 $500,000） | 無 |
| 稅務 (capital gains) | 冇（保險免稅） | 需要繳 16% 稅（視情況） |
| 10 年總成本 | $110,000 + 稅 | $20,000 + 稅 |
| 淨收益（假設 5% 年回報） | $780,000 - $110,000 = $670,000 | $780,000 - $20,000 - 稅 = $730,000+ |
結論： 如果冇特別需要身故保障，直接買基金 CP 值更高（節省 $90,000 費用）。
我應該買投連險嗎？
✅ 買 if：
- 年齡 35-45 歲，時間期限長（10+ 年）
- 年薪 $100,000+ 以上，有充足現金流應對波動
- 對投資有深入認識（能分辨基金風險等級）
- 想要「投資 + 身故保障」一體化
- 願意每月 review NAV 同基金表現
→ 推薦選「穩健型」基金組合（60% 債券 40% 股票）
❌ 唔買 if：
- 年齡 50+ 歲（時間期限短）
- 風險承受力低，睇到 NAV 跌就會心急
- 冇時間 / 能力定期檢視投連險
- 有更好嘅保障選擇（例如危疾保 + 直接投資基金）
- 月薪 $50,000 以下（年費佔比太高）
→ 寧願「危疾保 + 定期壽險 + 自己投資基金」組合
官方資源
- 保險業監管局投連險指引： https://www.ia.org.hk — 風險提示、監管規定
- 各保險公司投連險 Fact Sheet： AIA、保誠官網 — 費用明細、基金選項
- 投資者教育中心 — 投連險教育： https://www.investor.hk — 投連險點樣計費
- 消委會投連險測試： https://www.consumer.org.hk — 產品比較、虧錢個案分析
最後更新：2026-04-06